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第一上海发布盘考禀报称幼女秀场，予兖矿动力（01171）“买入”评级，鬈曲2024/2025/2026年归母净利润永别为164.3/188.1/198.4亿元，看法价16.5港元。该行瞻望将来三年全体煤炭阛阓供需干系保抓明白略有宽松，煤炭价钱将保抓明白。收获于公司现存产量收复，将来新矿产能逐年开释，公司事迹将抓续增长。
第一上海主要不雅点如下：
Q2净利润环比增长，相宜预期：
公司1H2024收场收入723.1亿元，同比24.1%；收场归母净利润75.7亿元，同比-31.6%；扣非后归母净利润为73亿元，同比-27.4%。Q2公司收场收入326.8亿元，环比-17.6%；归母净利润为38.12亿元，环比+1.46%幼女秀场，相宜预期。同期公司拟派发中期股息每股0.23元。
煤炭业务逐季度都稳，自产煤销量稳步增长：
1H公司煤炭业务收入为514.7亿元，同比-8%；其中自产煤收入为425.6亿元。公司收场自产煤产销量为0.7亿/0.64亿吨，同比+40%/+45%。产销大幅增长主要收获于鲁西及新疆能化的并表及兖煤澳洲产量收复。价钱方面由于国表里需求较弱，公司收场自产煤煤炭销售价钱为668元/吨，同比-22%。公司在成本遏抑方面积极嘱咐，上半年公司单元自产煤销售成本为365元/吨，同比-6.4%。瞻望公司下半年产量将不时保抓环比增长，达到全年14亿吨看法，同比增长3000万吨，增量主要来自回答名目并表2200万吨，石拉乌素及营盘壕500万吨以及澳洲基地400万吨。追随产量增长，公司自产煤单元成本有望下落。
煤化工销售明白，业务扭亏为盈：
1H公司煤化工板块收入为125.1亿元，同比增长6%，上半年化工品产量为418万吨，同比+12%；销量为375万吨，同比+12%。价钱方面，化工家具概括价钱为3339元/吨，同比-5%；主要家具甲醇售价为1836元/吨。成本方面收获于煤价下落以及产量增长，化工品单元成本同比-12%至2819元/吨。上半年化工业务盈利情况转好，板块收场盈利1.25亿元，旧年同期为损失12亿。瞻望跟着下半年煤价保抓明白，化工品需求转好，公司化工品总产量将碎裂800万吨，板块全年有望收场盈利。
新增产能接踵开工投产，逍遥完成十年缠绵：
为确保公司的十年原煤产量达到3亿吨缠绵，公司积极布局新产能，2024年底年产能180万吨的万福煤矿将伙同试出产，2025年能产能1000万吨的新疆五彩湾煤矿将投产，并在第二年增产至2000万吨。刘三圪旦煤矿1000万吨/年及嘎鲁图煤矿500万吨/年将在2030前接踵开工投产，瞻望将带来觉得4500万吨的增量。况兼控股鼓励财富注入缠绵也在稳步实行。瞻望公司将来三年还将有大额的本钱开支以保证新建产能的竖立，瞻望每年的本钱开支在200亿驾驭。
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包袱剪辑：史丽君 幼女秀场